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水泥行业:无近忧有远虑

发布时间:2009-05-21阅读次数:来源:美高梅官方网站mgm26联信认证中心
水泥行业:无近忧有远虑 来源:海通证券 时间:2009-05-20
 

1-4月份城镇固定资产投资增速达30.5%。根据国家统计局公布数据,1-4月份城镇固定资产投资增速达到30.5%,相比一季度提高1.9个百分点,投资月度增速呈回升的态势。剔除价格因素后的投资增速回升的趋势更加明显,由2008年5月份的13%逐步回升至今年4月份的31.5%。1-4月全国完成房地产开发投资7290亿元,同比增长4.9%,增幅比1-3月提高0.8个百分点,从商品房新开工面积增速来看,1-4月新开工面积增速为-15.6%,降幅比1-3月缩小0.6个百分点。房地产投资仍然维持低迷状态,但显示触底的迹象。

1-4月水泥产量增速达到13%。2009年1-4月水泥产量增速为13%,其中4月份产量增速为12.9%,较3月份增速有所上升。3、4月份水泥产量增速已经能够说明水泥需求呈恢复性回升的态势。考虑到去年下半年水泥产量增速回落比较明显,今年下半年水泥产量有望保持较高的增速,2009年行业整体供需有望保持平衡,甚至新增需求大于新增供给。

一季度水泥投资呈现加快的趋势。2009年1季度水泥投资增速达到110%,相比1-2月份88%的投资增速加快。大家认为在需求好转的刺激下全年水泥投资将维持较高的增速,这将对2010年行业供需形势造成较大压力。

2010年行业供需形势值得警惕。对于2009年大家认为乐观的供需形势已经比较确定。但是对于2010年行业形势值得警惕,因为如果按照2009年80%的水泥投资估计,2010年新增产能约为3.5亿吨,扣除淘汰的落后产能净增量也在2.7亿吨左右。如果2010年私人投资无法回暖,仅靠政府投资难以维持2009年水泥产量的高增速,2010年产能势必将严重过剩。

上调行业评级至“增持”,建议关注水泥企业中长期投资价值。大家认为2009年水泥行业将是复苏的一年,4万亿投资对水泥需求的拉动超出了大家之前的预期,房地产投资的数据也要好于大家的预期,2009年行业盈利水平低位反弹的趋势已经比较确定,上调行业评级至“增持”。从趋势投资的角度,建议关注盈利低位反弹弹性较大的海螺水泥、塔牌集团。从中长期价值投资来看,大家建议关注中西部地区优秀的龙头企业,推荐具有相对估值优势的华新水泥。

 
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